互联网从90年代末进入中国，至今已20年左右。可以说，过去20年，中国最值得入行的三个行业是：互联网、金融、房地产。这20年是中国互联网的黄金时代。

　　这个黄金时代诞生了中国自己的互联网巨头。截止现在，腾讯、阿里巴巴各自4000亿美元市值，其他各大互联网公司加起来差不多4000亿美元。中国互联网公司的市值总和接近10万亿人民币。

　　生在这个时代，我们必须思考的一个问题是，互联网到底是个什么样的生意？我们认为，传统的互联网是连接的工具。它连接人与人、人与物、人与信息、人与服务。2010年移动互联网开始兴起后，涌现出一大批出众的互联网公司。但走到2019年，整个互联网行业貌似有了很多新的变化。

　　互联网红利不再

　　互联网人口渗透率见顶，手机销量已持续下滑，无新增人口

　　传统互联网生意本质是一种流量和人口红利的占领。这也是为什么中国和美国占据了全球的互联网高地，包括现在的中美巨头群雄逐鹿的印度市场都是如此。但这一红利已经不再持续。

　　全球互联网用户2018年增长为6%，2017年的数据为7%；全球新智能手机出货量下降4%，而2017年为0。2019年第一季度国内智能手机市场总体出货量继续下滑，同比下降11.9%，已连续5个季度下滑。

　　传统纯TMT 2C的互联网产品赛道非常拥挤，创新力下降

　　当下互联网产品形态从信息分发、商品购买、社交、视频、打车外卖服务包罗万象。几乎所有我们能想到的，以前传统的线下产品或者服务形态，如今都能在线上找到对应的商业模式。

　　但从2015年以来，我明显感觉到了互联网创新力下降。近三年来，纯“TMT 2C”端的创新产品除了短视频以外，几乎就没有了。

　　外卖、共享单车、打车、拼多多等都是结合线上线下的O2O产品形态了。在互联网这个日新月异的领域，这样的创新停滞简直难以令人想象！

　　移动互联网的转移难度非常高

　　在PC互联网时代，BAT中最强的是百度。因为在PC时代，用户获取信息、获得软件的方式是通过浏览器访问网站。用浏览器打开一个网站的时候，从一个网站跳转到另外一个网站的门槛是非常低的，搜索引擎在这之中起到了重大的聚合作用。

　　PC互联网是非常具有分享精神的时代，搜索引擎是连接整个互联网的重大入口，因为用户跳转是非常容易受控制的，也很方便。那个时候阿里、腾讯、京东都要给百度交流量广告费。

　　移动互联网时代以后，现在产品的主要交互和呈现形式是APP。我们在微信、各大咨询平台上看信息，在购物APP上买东西，但是用户很难从一个APP跳转到另外一个APP。用户必须安装，而且两个App都还要互相支持唤醒跳转。

　　在PC互联网时代，搜索引擎是分布式、去中心化的流量分发渠道，而移动互联网的特点是中心化强，转移难度高。这导致广告成本越来越高，并且催生出现了两大趋势：

　占据用户时间越来越长的社交渠道和信息流的价值会凸显......