中国互联网公司的战略投资战场风起云涌，其中最大最重要的两个战略投资者就是阿里（NYSE:BABA）和腾讯（00700.HK），资本将双方的业务触角不断延长交错，也带来旗鼓不息的战争。

　　战争在两年前就已经蔓延到了东南亚。

　　作为印尼当地最大的电商平台Tokopedia，其两位创始人认为阿里控股的东南亚电商平台Lazada是他们的主要竞争对手，两位创始人曾希望与腾讯联手，2017年他们与腾讯高管进行了深入讨论，京东（NASDAQ:JD）也有意投资Tokopedia，双方耗时将近一年。

　　这场投资最终却被阿里截胡，背后的重要推手是软银的孙正义——他不仅是阿里的早期且最重要投资方，同时也是Tokopedia的大股东——在孙正义的积极推动下，Tokopedia在2017年8月接受阿里11亿美元的投资，正式被纳入阿里系，并在16个月后再次接受阿里和软银11亿美元的投资，估值达到70亿美元。

　　目前东南亚最重要的两个电商平台，一个是阿里阵营的Lazada，另一个是腾讯阵营的Shopee，两家电商平台正在激烈竞争市场第一的位置。Tokopedia虽然只专注在印尼市场，但由于印尼占据了整个东南亚市场40%的人口，且Tokopedia增速很快，其已经成长为东南亚市场电商领域的第三极。

　　把行业老三Tokopedia纳入自己的阵营，在今天看来，对阿里在东南亚的电商布局至关重要。

　　要成为全球重要参与者，阿里和腾讯不管在区域还是领域扩张上，围绕投资的战争都将更激进，在新兴市场，它们不再拥有如国内微信、支付宝两大超级应用的主导地位，加上文化、地域、国情的差异，AT对当地被投公司的话语权和控制力都会受到影响。

　　在华兴资本（01911.HK）董事总经理、投资银行业务联席负责人王力行眼中，“经过2015年、2016年的几起大并购以后，阿里和腾讯两大巨头之间越发有一种‘既生瑜何生亮’的感觉。”作为2015年几起互联网大并购的幕后英雄之一，王力行与巨头的战略投资部一直保持紧密合作与沟通。

　　行业对战略投资通俗的理解分为两种：一种认为战略投资是“你为我服务”，一种认为战略投资是“我为你服务”，前者被认为更像现阶段的阿里，而后者则更像腾讯。

　　阿里内部将投资并购看作是围棋游戏，顶层设计明显，棋盘是基础，被收购或控股的公司是否在自己领地获得一隅的优势并不重要，目的是联合起来吃掉最多的黑子，帮助阿里赢得全局胜利。

　　而腾讯的战略投资是非典型的，他们的财务投资和战略投资之间没有明显分界，他们也并没有一个确定要去达成的目标。腾讯更像是一种圈层式的投资方式，核心是“社交+内容”，越趋近中心圈层腾讯的控制力就越强，而在较远的领域，腾讯采用少数股权为主的投资方式构建生态，输出基础能力给合作伙伴，进而获得进入新领域的机会，这与腾讯的连接策略相辅相成。

　　对战略投资不同的理解，导致了阿里、腾讯投资部不同的角色、不同的逻辑和不同的投资节奏，而以AT为代表的战略资本，任何细微的动作都会对创投圈带来巨大影响。